ГЭК -Финансы и кредит (шпора)

ЗК: банковские кредиты, коммерческие, акции.

130. Пол-ка привлечения заемного капитала

заключ.в обеспечении необход.уровня финансирования производственного развития. Разработка политики предполагает: анализ потребности в заемных ист-ках; оценку доступности внешних источников; выбор и обоснование наиболее рациональных источников; обеспечение необходимого V; оценку результатов. Цена кап-ла.

Осн.способы привлечения ЗК

: выпуск облигаций; банковские кредиты; инв.налоговый кредит; факторинг; лизинг; бюджетный кредит.

Эффект фин.рычага -

эффект влияния заемн.ср-в на рентаб-ть собств.кап-ла; приращение к рент-ти собст.ср-в, полученное благодаря исп-нию кредита, несмотря на его платность. Возникает, когда норма прибыли на весь кап-л выше, чем норма % за кредит, когда экон.рентаб-ть превышает ставку %. Определяет целесообразность привлечения ЗК.

Фин.рычаг

(«финансовый леверидж») – фин.механизм управления рентаб-тью собств.кап-ла за счет оптимизации соотношения собств.и заем.ср-в.

Эффект фин.рычага: ЭФР = (Рк - Рзк) х ЗС / СК

Рк – рентб-ть совокупного кап-ла (отношение суммы ЧП и цены, уплаченной за заём.ср-ва и сумме кап-ла);

Рзк –рентб-ть ЗК (отношение цены, уплаченной за заём.ср-ва к сумме заём.ср-в);

Высокое положит.знач-е ЭФР –пр-ие обходится СС, не исп.инв.возможности (акционеры получ.мал.дивиденды и продают акции).

131. Управление собств.кап-лом

– эффект.исп-ние СК и формирование собств.фин.ресурсов.

Источники формирования собст.фин.ресурсов:

Внутренние (прибыль, аморт.отчисл.СС и НМА); Внешние (привлечение доп.паевого и акционер.кап-ла (доп.взносы в УФ), безвозмездная фин.помощь).

Задачи упр-ния СК: опред.целесообразного размера СК; увеличение СК за счет нераспр.прибыли и доп.выска акций; рациональной структура вновь выпуск.акций; опред.и реализ.дивидендной пол-ки.

Анализ: формирование собств.ср-в в пред.периоде, источники, динамика, ст-ть СК, достаточность; оценка ст-ти пнривлечения СК из разл.источников; макс.V привлечения из внутр.ист-ков; дб сохранено управления пр-ем собственником.

132. Операционный анализ-отслеживает зависимость фин.результатов от V-ов пр-ва (реал-ции). Задача - найти наиболее выгодное сочетание перемен.и пост.изд-к, цены и V реализации. Ключ.элем-ты:

валовая маржа, операционный и фин.рычаг, порог рентабельности и запас прочности.

Валовая маржа - выручка от реал.товара за вычетом перем.затрат. Макс-ция ВМ – гл.цель мен-та, тк она -источник покрытия пост.изд-к и формир.прибыли. Коэф.ВМ - отношение ВМ к выручке от реал.

Порог рент-ти отношение суммы пост.изд-к к коэф.валовой маржи.

Запас фин.прочности -превышение факт.выручки от реал.над порогом рент-ти = (V выр. - точка безубыточности) / V выручки * 100%

Экон.смысл: пока., на сколько можно снизить V продаж до точки безубыточности.

Операц.рычаг - любое изменение выручки от реал.всегда порождает более сильное изменение прибыли; чем выше операционный рычаг, тем выше риск. Сила воздействия = отношение вал.маржи к прибыли (показ, сколько % изменения прибыли дает каждый % изменения выр.)

Опер.рычаг

= (V выручки – перем.издержки)/ (V выручки – с/с общая)

133. Цена и структура кап-ла.Теория структуры кап-ла (Миллер и Мадильяни): рын.цена акций не зависит от структуры кап-ла. Они искали зависимость между средневзвешенной ст-тью кап-ла и его структурой .